日前，中國銀保監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》，規(guī)劃了未來五年中國銀行業(yè)保險業(yè)的發(fā)展路徑。備受市場關(guān)注的是，《意見》明確提出：多渠道促進居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金。

日前，中國銀保監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》(下稱《意見》)，規(guī)劃了未來五年中國銀行業(yè)保險業(yè)的發(fā)展路徑。備受市場關(guān)注的是，《意見》明確提出：多渠道促進居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金。

這被認為是銀保監(jiān)會副主席梁濤去年底在2019中國金融學會學術(shù)年會會議上作出“要多措并舉增加資本市場長期穩(wěn)定資金來源”表態(tài)的進一步落地。

中國社科院金融政策研究中心主任何海峰表示，高質(zhì)量發(fā)展是經(jīng)濟金融下一步改革發(fā)展的重要指導思想與目標原則，制造業(yè)、貿(mào)易業(yè)等均有相應的高質(zhì)量發(fā)展要求，同樣，銀行業(yè)保險業(yè)也不能只追求做大規(guī)模，而是要追求做強和做優(yōu)?！兑庖姟返某雠_，給銀行保險機構(gòu)未來五年發(fā)展圈定了方向，意義非常重大。

資本市場長期資金可期

在追求高質(zhì)量發(fā)展的過程中，我國金融業(yè)面臨的首要挑戰(zhàn)便是，融資結(jié)構(gòu)不均衡，直接融資占比低。對此，何海峰直言，融資問題，本質(zhì)上是金融結(jié)構(gòu)和金融功能的匹配問題，包括金融服務供給結(jié)構(gòu)是否能夠匹配需求，我國金融體系中主力軍銀行保險業(yè)能否發(fā)揮好直接融資功能等。

因此，《意見》中有一條表述備受市場關(guān)注，即發(fā)揮銀行保險機構(gòu)在優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)中的重要作用。有效發(fā)揮理財、保險、信托等產(chǎn)品的直接融資功能，培育價值投資和長期投資理念，改善資本市場投資者結(jié)構(gòu)。大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類健康和養(yǎng)老保險業(yè)務，多渠道促進居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金。

何海峰認為，銀行保險業(yè)如果能夠更好地發(fā)揮直接融資功能來解決一些金融供給的結(jié)構(gòu)性問題，便可以帶動資本市場結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。一方面，理財子公司等一些新設(shè)機構(gòu)的出現(xiàn)，有助于資本市場投資者結(jié)構(gòu)的優(yōu)化;另一方面，理財、保險、信托等產(chǎn)品，豐富了資本市場投資者的投資標的，可以更加有效地實現(xiàn)國民經(jīng)濟宏觀統(tǒng)計中的居民儲蓄向資本市場長期資金轉(zhuǎn)化，使整個經(jīng)濟體系走向新的循環(huán)平衡和高質(zhì)量的穩(wěn)定供給。

“銀行保險機構(gòu)的資本充足、機構(gòu)分布廣，是聚集了大量較低成本資金的金融中介。而資本市場上有大量企業(yè)特別是實體企業(yè)需要融資。所以，應當推動銀行保險機構(gòu)支持直接融資和資本市場的發(fā)展。”中國社科院保險與經(jīng)濟發(fā)展研究中心副主任王向楠補充說，保險業(yè)務特別是壽險與養(yǎng)老險的負債期限較長，可為資本市場提供長期資金，有助于改善其價格發(fā)現(xiàn)、穩(wěn)定市場、公司治理等功能。

在何海峰看來，銀行保險機構(gòu)優(yōu)化融資功能的實現(xiàn)，本質(zhì)上是靠銀行保險機構(gòu)從業(yè)者的經(jīng)營管理行為所推動的，這里就涉及激勵和約束的問題。在約束方面，銀行保險業(yè)已經(jīng)有一整套的管理體系進行規(guī)范。在激勵方面，銀行保險機構(gòu)需要實現(xiàn)激勵相容，即機構(gòu)行為與員工行為的中長期目標相一致。這就需要在薪酬設(shè)計、員工持股計劃上做一些積極探索，從而更好地調(diào)動從業(yè)者的積極性、創(chuàng)造性，讓其能夠在產(chǎn)品服務的創(chuàng)新開發(fā)上發(fā)揮主觀能動性。

令市場振奮的是，《意見》在優(yōu)化激勵約束機制方面有了積極的表態(tài)。包括銀行保險機構(gòu)要建立市場化的中長期激勵約束機制，優(yōu)化薪酬結(jié)構(gòu);依法依規(guī)開展員工持股試點。

王向楠表示，這項政策的實施，將有助于提升銀行和保險公司的市場競爭力。首先，應當建立中長期激勵約束機制，讓銀行和保險機構(gòu)管理層及許多業(yè)務條線員工的真實工作成果，可以在薪酬結(jié)構(gòu)體系中當年充分體現(xiàn)。其次，在加強員工激勵約束方面，員工持股計劃在很多行業(yè)及企業(yè)都取得了良好效果，銀行保險機構(gòu)應當積極探索嘗試。

構(gòu)建銀行保險機構(gòu)體系思路更清晰

《意見》明確提出，到2025年，實現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，形成多層次、廣覆蓋、有差異的銀行保險機構(gòu)體系。

事實上，建立多層次、廣覆蓋、差異化金融體系已提出一年有余，具體應該怎么做?《意見》進一步闡述了更清晰的規(guī)劃。

比如，優(yōu)化大中型銀行功能定位。大型商業(yè)銀行要在“做強”上下功夫，要加強各業(yè)務條線、各子公司的服務整合、流程銜接和系統(tǒng)融合，提升綜合金融服務水平。股份制商業(yè)銀行要堅持差異化市場定位，實現(xiàn)特色化經(jīng)營。城市商業(yè)銀行要建立審慎經(jīng)營文化，合理確定經(jīng)營半徑。農(nóng)村中小銀行要堅持支農(nóng)支小市場定位，增強縣域服務功能。

“形成多層次、廣覆蓋、有差異的銀行保險機構(gòu)體系，是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中一個重要的組成部分。”國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛表示，中國金融的供需結(jié)構(gòu)存在一些失衡，比如期限的失衡、主體的失衡，機構(gòu)方面也存在供需的不平衡。

他分析稱，在需求端，小微企業(yè)、“三農(nóng)”等金融服務的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，需要大量資金支持，融資難、融資貴問題客觀存在;在供給端，銀行端的“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒”是不爭的事實，大量資金找不到合適的信貸投放對象。“機構(gòu)的供給結(jié)構(gòu)本身存在問題，是導致上述問題的一個重要原因。”

曾剛認為，一方面，在過去的供給結(jié)構(gòu)中，大行占比相對較高，但是大行的下沉能力相對有限;另一方面，一些應該下沉服務小微、“三農(nóng)”的中小銀行追求“做大”，出現(xiàn)偏離主業(yè)、脫離當?shù)氐男袨椋罱K導致供求失衡。因此，要推動金融機構(gòu)本身的多元化。

“根據(jù)《意見》，每一類機構(gòu)的行為和發(fā)展都要設(shè)定一個目標，以形成各自不同的差異化定位，形成互補、銜接。讓薄弱環(huán)節(jié)、融資難的部分主體能夠得到更充分的支持。”曾剛表示。