貨幣基金

是大家最熟知的公募基金類型。據天相投顧，截至2018年年底，持有人戶數排行前10名都是貨幣基金，前十貨基的持有人戶數合計超6億!

國民錢袋子

這款堪稱“”的貨幣基金，2020年的收益會怎樣呢?

詳解宏觀經濟與貨幣基金趨勢。

1月9日，南方基金現金投資部總經理夏晨曦做客今日頭條財經頻道和新華財經線上訪談欄目《投基方法論》，為您

李勇：歡迎夏晨曦做客今日頭條財經頻道和新華財經線上訪談欄目《投基方法論》，你作為市場上為數不多的管理基金規(guī)模近三千億的基金經理，這是一種什么樣的體驗？

夏晨曦：

責任

作為一名管理大體量貨幣基金的基金經理，較主要且直觀的感受和體驗就是。

這種信任、這種托付是不能辜負的

如此大規(guī)模的資金能夠交付給南方基金管理，交付給我管理，，由此而產生的責任感是非常強烈的。

正是這種責任感，要求基金經理時刻關注基金資產的相對安全性、收益的相對穩(wěn)定性和組合較充足的流動性，力求讓基金運行相對安全可靠，也以此來回報廣大投資者對南方基金、對我個人的信賴。

受人之托，忠人之事”

正所謂，“。

Q2

李勇：全球負利率的趨勢愈演愈烈，如何看待未來國內無風險利率的走勢？貨幣基金的收益率是否會進一步走低？

夏晨曦：

近年來，全球負利率在國際范圍內成為了一種趨勢，但我國短期內出現負利率的可能性不大，我國的無風險利率從長期視角看，大概率呈現出緩慢下行態(tài)勢。

預計2020年貨幣市場利率以及貨幣基金收益將在當前收益水平內窄幅震蕩，進一步走低空間不大。

就當前而言，我國經濟下行風險逐步降低，貨幣政策短期內轉向以穩(wěn)增長為主，貨幣市場利率中樞保持在歷史相對低位，在政策基調不變的情況下，我們

Q3

李勇：2018年貨基新規(guī)之后，貨基的資產配置有哪些變化？如何看待貨基對于流動性管理的意義？

夏晨曦：

公募基金流動性新規(guī)意在提高基金管理人對基金流動性風險的管理意識和管理能力，從規(guī)則上給公募基金提供多一道保障，特別是貨幣基金較穩(wěn)健運行。

更為嚴格的限制

自新規(guī)實施以來，貨幣基金更加重視負債端結構管理，對應的資產久期，高流動性資產比例等都有了;

也進一步提高了要求

此外，在資產信用資質方面，嚴格限制了非AAA資產投資的總量上限和單一標的投資上限，減少了貨幣基金為追求片面收益而盲目進行信用資質下沉的可能。

貨幣基金的相對安全性和流動性

這些制度規(guī)則大幅提升了。

Q4

李勇：公募貨基如何應對銀行類貨幣產品的挑戰(zhàn)？凈值型貨基如何發(fā)展？

夏晨曦：

銀行類貨幣產品的監(jiān)管口徑在向貨幣基金看齊。

去年底，銀保監(jiān)會發(fā)布了銀行類貨幣產品管理辦法的征求意見稿，從該意見稿中我們看到，

從這個角度出發(fā)，兩類產品在投資端回歸同一“起跑線”后，競爭將會體現于管理人的主動管理能力和風險控制能力上，這也使競爭回歸到了資產管理的“本源”。

從當前市場結構和客戶需求上看，投資者更為偏好攤余成本法產品。在資管新規(guī)框架下，攤余成本法產品和凈值型產品都是貨幣基金重要的組成部分，凈值型產品是資管新規(guī)鼓勵發(fā)展的一類產品，該類產品進一步獲得市場認可，開發(fā)客戶需求可能是未來需要努力的方向。

Q5

李勇：豬肉價格持續(xù)大漲引發(fā)CPI不斷走高，對債券市場有什么影響？

夏晨曦：

豬肉價格持續(xù)大漲，CPI不斷走高，引發(fā)債市關注。

我們認為，雖然通脹高點仍未過去，但目前豬肉價格上漲壓力已有所緩解，2020年的通脹高點相對確定，通脹風險有所降低。

貨幣政策短期內仍著眼于穩(wěn)增長，貨幣政策收緊的可能性較低，在短期內仍將維持較為寬松的取向。

Q6

李勇：如何管理如此龐大規(guī)模的貨幣基金？這么多年是如何培養(yǎng)整個體系的？

夏晨曦：

核心還是業(yè)績

我認為，只有產品業(yè)績優(yōu)異才能吸引更多投資者。

而優(yōu)異的業(yè)績是建立在完備的管理體系之上的。

我們經過多年的發(fā)展，已經建立了較完整的貨幣基金產品線和專業(yè)化的人才分工，以客戶需求為導向， 基于客戶畫像、客戶分層明確產品定位，對負債端進行精細化管理;

基于大類資產策略、利率趨勢研判進行合理的資產配置，資產端保持高度的流動性。

正是較為完善的貨幣基金業(yè)務風險管理體系，為我們多年貨幣基金業(yè)務的不斷發(fā)展保駕護航。

Q7

李勇：如何看待未來貨幣基金的發(fā)展方向？

夏晨曦：

貨幣基金是普惠金融的產物，順應了客戶實現現金管理類的需求。

未來在資管新規(guī)的監(jiān)管框架下，貨幣基金作為大類資產配置的重要組成部分，仍將有重要的價值。

Q8

李勇：如何選擇市面上現有的貨幣基金？

夏晨曦：

管理規(guī)模較大的資產管理人

首先，選擇，規(guī)模較大的管理人風險管理能力較強，而產品業(yè)績，正如我們前面提到的，建立在完備的風險管理體系之上。

產品規(guī)模較大的基金

其次，選擇，規(guī)模較大的基金通常負債端結構相對穩(wěn)定，更有利于資產端的配置。

關注長期業(yè)績的相對穩(wěn)定性

最后，在選擇產品業(yè)績時也不應只著眼于短期的七日年化收益波動，更應該。