擱置兩年半之久的火星人廚具股份有限公司(以下簡稱“火星人廚具”)IPO計(jì)劃重啟在即。

近日，火星人廚具預(yù)先披露了創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票招股說明書(申報(bào)稿)。招股書顯示，火星人廚具本次擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行股票，股數(shù)不超過4050萬股，募集資金8.79億元，用于智能集成灶產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目、研發(fā)中心及信息化建設(shè)技改項(xiàng)目、集成灶生產(chǎn)線升級擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。

從火星人廚具招股書披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，2016年至2018年，公司營業(yè)收入以及凈利潤(扣非后)持續(xù)增長。然而，進(jìn)入2019年，其盈利能力遭遇考驗(yàn)?！吨袊?jīng)營報(bào)》記者注意到，2019年1月至6月，火星人廚具營業(yè)收入4.73億元，為2018年全年?duì)I業(yè)收入的近50%;而當(dāng)期火星人廚具的凈利潤為5135.38萬元，不到其2018年全年凈利潤(扣非后)的三分之一。

與此同時(shí)，根據(jù)招股書，2016年至2019年上半年(以下簡稱“報(bào)告期內(nèi)”)，火星人廚具的存貨規(guī)模逐年攀升，其貨賬面價(jià)值從2016年的4388.95萬元上升到2019年上半年的1.50億元，存貨占流動資產(chǎn)的比例從24.41%躥升至46.81%。記者注意到，2019年上半年，火星人廚具集成水槽及集成洗碗機(jī)業(yè)務(wù)的產(chǎn)銷率從2018年的91.59%驟降至64.84%。

此外，值得一提的是，根據(jù)天眼查信息，2018年6月、2019年10月，火星人廚具還先后兩次因虛假宣傳受到監(jiān)管部門處罰。其中，2018年6月的一則處罰信息顯示，海寧市市場監(jiān)管局認(rèn)為火星人廚具無法證明其集成灶產(chǎn)品不含任何毒素，亦無法證明屬于“醫(yī)用級不銹鋼”，屬于虛假宣傳。

對于上述問題，記者致電采訪火星人廚具方面，其董事會辦公室相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，收悉采訪函文件后公司會盡快與券商等專業(yè)機(jī)構(gòu)溝通并予以回復(fù)，但截至發(fā)稿時(shí)對方未予回應(yīng)。

存貨占流動資產(chǎn)近五成

2014年以前，火星人廚具的經(jīng)營處于持續(xù)虧損狀態(tài)。

位于浙江海寧的火星人廚具，成立于2010年4月，是一家從事新型中高端廚房電器產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)的公司，主要產(chǎn)品包括集成灶、集成水槽等系列產(chǎn)品。根據(jù)2019年8月中國建材行業(yè)和集成灶行業(yè)聯(lián)合發(fā)布的《2019集成灶領(lǐng)袖企業(yè)百強(qiáng)榜單》，火星人廚具位于榜單第五，前四依序分別為浙江美大(002677.SZ)、浙江帥豐電器股份有限公司(以下簡稱“帥豐電器”)、浙江森歌電器有限公司(以下簡稱“森歌電器”)、廣東金利智能科技有限公司。

2014年以前，火星人廚具的經(jīng)營處于持續(xù)虧損狀態(tài)。報(bào)告期內(nèi)，火星人廚具分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.43億元、7.0億元、9.5億元和4.73億元，凈利潤分別為5375.62萬元、1.63億元、9234.78萬元、5564.00萬元，凈利潤呈現(xiàn)一定的波動。記者注意到，2019年上半年，火星人廚具營業(yè)收入為其2018年全年的近50%，但凈利潤(扣非后)尚不足2018年全年的三分之一，盈利能力遭遇考驗(yàn)。而可作為對比的是，海寧市另一家集成灶企業(yè)浙江美大2019年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.82億元，占2018年全年凈利潤的比例為48.27%。

2019年上半年火星人廚具凈利潤表現(xiàn)欠佳或與其庫存積壓有關(guān)。記者注意到，火星人廚具的存貨規(guī)模逐年攀升，報(bào)告期內(nèi)其存貨賬面價(jià)值分別為4388.95萬元、7758.61萬元、1.27億元、1.50億元，存貨占流動資產(chǎn)的比例分別為24.41%、23.69%、34.88%和46.81%。而可作為對比的是，浙江美大2019年上半年的存貨為0.78億元，存貨占流動資產(chǎn)的比例僅為10.4%。

記者注意到，2019年上半年，火星人廚具集成水槽及集成洗碗機(jī)業(yè)務(wù)的產(chǎn)銷率從2018年的91.59%驟降至64.84%。隨著存貨規(guī)模的增加，火星人廚具的存貨周轉(zhuǎn)率在逐年下降。2017～2019年上半年，火星人廚具的存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.64次、4.43次和1.69次。

一般而言，維持較高的存貨金額具有一定的必要性，但是，較高的存貨對公司流動資金占用較大，從而可能導(dǎo)致一定程度的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn);同時(shí)，若市場環(huán)境發(fā)生變化，如存貨的市場價(jià)格下降、銷售不達(dá)預(yù)期等情況，可能使公司出現(xiàn)存貨減值的風(fēng)險(xiǎn)。

“火星人廚具庫存壓力日益走高，受集成灶、洗碗機(jī)品類增速放緩影響，同時(shí)也與集成灶行業(yè)競爭加劇有關(guān)。”家電行業(yè)一位不愿具名的分析師對記者表示。

奧維云網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年洗碗機(jī)零售額規(guī)模30.9億元，同比上升26.0%，零售量64.6萬臺，同比增長25.7%，洗碗機(jī)零售額與零售量增速均明顯低于2018年的37.7%和36.5%。2019年，受房地產(chǎn)后周期的影響，集成灶行業(yè)前進(jìn)的步伐在凜冬中也出現(xiàn)一定放緩。

據(jù)記者了解，目前進(jìn)入集成灶行業(yè)的品牌數(shù)量超過了300家。奧維云網(wǎng)分析師李效先認(rèn)為，集成灶行業(yè)大量腰部及尾部品牌的涌入，對頭部品牌的沖擊非常明顯。奧維云網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度集成灶行業(yè)線上TOP4品牌占比達(dá)49.1%，而在2019年二季度，TOP4品牌份額下滑至43.1%。

記者從奧維云網(wǎng)獲悉，2019年火星人廚具在線上市場的份額為18.6%，領(lǐng)先第二名森歌電器10.3個(gè)百分點(diǎn)，位居行業(yè)第一。不過，重服務(wù)、重體驗(yàn)是集成灶消費(fèi)的行業(yè)特性。記者注意到，在渠道建設(shè)上，目前火星人廚具與行業(yè)龍頭浙江美大等尚存在差距。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年上半年，火星人廚具經(jīng)銷門店數(shù)為1494家，同時(shí)擁有10家直營門店;而浙江美大擁有1000多家一級經(jīng)銷商(區(qū)域經(jīng)銷商)和2000多個(gè)營銷終端。

曾遭行政處罰

“資本實(shí)力弱、融資渠道單一已經(jīng)成為制約公司擴(kuò)張、持續(xù)提升盈利能力的不可忽視因素。”

實(shí)際上，此次并非火星人廚具首次沖擊IPO。

2017年6月，火星人廚具在證監(jiān)會網(wǎng)站披露招股說明書，公司擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行不超過2250萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%?；鹦侨藦N具計(jì)劃通過本次IPO募集約8.05億元資金，其中6.95億元投資于智能集成灶產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，剩余的1.1億元將用于研發(fā)中心及信息化建設(shè)。

彼時(shí)，火星人廚具方面表示，“資本實(shí)力弱、融資渠道單一已經(jīng)成為制約公司擴(kuò)張、持續(xù)提升盈利能力的不可忽視因素。”

兩年多以來，火星人廚具尚未破除上述掣肘。2020年火星人廚具披露的招股書顯示，2018年及2019年上半年，其投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)，2019年上半年其投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1.07億元、-1428.48萬元。

近幾年，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正的火星人廚具通過重金砸廣告快速鋪開市場。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，火星人廚具銷售費(fèi)用占當(dāng)期營業(yè)收入的比重一直高居20%以上，而其研發(fā)費(fèi)用占當(dāng)期營業(yè)收入的比重僅在3.51%～4.19%之間浮動。2019年上半年，火星人廚具銷售費(fèi)用占當(dāng)期營業(yè)收入的比重攀升至29.59%。

招股書顯示，為了適應(yīng)傳統(tǒng)媒介營銷和移動互聯(lián)網(wǎng)推廣，其將黃磊等知名流量藝人簽約成為公司的品牌代言人。不過，記者瀏覽中國裁判文書網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，火星人廚具2017年曾與體育明星劉翔產(chǎn)生肖像權(quán)糾紛而被訴。

與此同時(shí)，天眼查信息顯示，2018年6月、2019年10月，海寧市市場監(jiān)督管理局曾先后兩次因虛假宣傳對火星人廚具處以行政罰款。其中，2018年6月的一則處罰信息顯示，海寧市市場監(jiān)管局認(rèn)為火星人廚具無法證明其在天貓平臺火星人電器旗艦店出售的集成灶產(chǎn)品不含任何毒素，亦無法證明屬于“醫(yī)用級不銹鋼”，屬于虛假宣傳。

火星人廚具在集成灶行業(yè)居于第二梯隊(duì)。記者注意到，2019年以來，同屬第二梯隊(duì)的帥豐電器、浙江億田智能廚電股份有限公司等也在試圖擁抱資本市場，欲闖關(guān)A股。這對于在2019年6月引入紅杉資本旗下的寧波梅山保稅港區(qū)紅杉智盛股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)投資方，并與之簽訂對賭條款(要在2024年6月30日前進(jìn)行首次公開發(fā)行)的火星人廚具來說，二度沖擊IPO無疑又加重了壓力。