近日，三大運營商陸續(xù)公布了2019年“成績單”，從營收來看，三大運營商均遭遇了巨大瓶頸，2019年，中國電信營收3757億元，同比下降0.4%;中國移動營收7459億元，同比增長1.2%;中國聯通營收2905億元，同比下降0.1%。——從這些數據來看，三大運營商經過了2019年，營收卻幾乎與2018年末持平，無論是微跌還是微漲，實質都陷入“總盤”擴大艱難的局面。

營業(yè)收入增長乏力

在凈利潤上，中國電信凈利潤205億，同比下降3.3%;中國移動凈利潤1066億元，同比下降9.5%;中國聯通凈利潤113億元，同比增長11.1%。

從凈利潤同比增長來看，僅有中國聯通實現增長，其凈利潤113億元是混改以來的新高。而中國電信同比去年下降3.3%，中國移動同比下降9.5%。

值得注意的是，這是中國移動在凈利潤上遭遇的較為嚴重的下滑。記者梳理材料發(fā)現，中國移動凈利潤錄得1066億元，是該企業(yè)自2007年以來的新低，在過去12年里，2007年，中國移動凈利潤是870.62億元，此后未低于1085億元，直到去年凈利潤跌至1066億元。

傳統(tǒng)業(yè)務難再“擴盤”

運營商企業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務主要對應個人消費市場，包括話音、短信、無線網絡(移網)和有線網絡(固網)業(yè)務。

近些年來，無線網絡(移網)的流量增長呈井噴之勢。據工信部發(fā)布的2019年通信業(yè)統(tǒng)計公報，2019年，移動互聯網接入流量消費達1220億GB，比上年增長71.6%，增速較上年收窄116.7個百分點。全年移動互聯網月戶均流量(DOU)達7.82GB/戶/月，是上年的1.69倍。

不過，在提速降費背景下，伴隨流量猛增的，則是傳統(tǒng)業(yè)務收入增長的乏力。

據工信部發(fā)布的2019年通信業(yè)統(tǒng)計公報，2019年，通信行業(yè)話音業(yè)務收入完成1622億元，比上年下降15.5%，移動短信業(yè)務收入完成392億元，與上年持平，移動數據及互聯網業(yè)務收入6082億元，比上年增長1.5%;固定數據及互聯網業(yè)務收入完成2175億元，比上年增長5.1%。

從上述數據可以看出，話音、短信、無線網絡業(yè)務收入已基本不增長或者下跌，固定網絡是唯一可算是仍有增長的板塊。不過，這主要來自于中國移動在寬帶上的“跑馬圈地”。

從固定寬帶業(yè)務上看，近兩年來市場呈現中國電信和中國移動“廝殺”的態(tài)勢。中國電信在此板塊出現了收入下跌的情況。2019年中國電信固定網絡服務收入為人民幣1820.64億元，較2018年下降0.4%。而中國移動則同比去年增長了27%，為688億元。

5G開支今年將迅猛增長

2019年，三大運營商資本開支達3030億元，同比上升5.6%。其中，中國電信資本開支776億元，中國移動資本開支1659億元，中國聯通資本開支564億元，

單從5G投資看，2019年，中國電信93億元，中國移動為240億元，中國聯通為79億元。如果說在5G商用元年2019年，定于2018年的5G投資計劃仍有較為謹慎的考慮，那么2020年，5G的大幅投資將拉開帷幕。

2020年，三大運營商資本開支預算合計3348億元，同比增長11.65%，其中5G投資預算合計達1803億元，比去年增長3倍以上。

2020年，中國電信資本開支預算為850億元，同比上升9.6%，其中5G投資計劃約453億元，同比增長387%。中國移動資本開支預算同比上升8.38%，達到1798億元，其中5G投資計劃約1000億元，同比增長317%。中國聯通資本開支預算為700億元，其中5G投資約為350億元，同比增長343%。

中國鐵塔的2020年資本開支預算280億元，其中5G投資約為170億元，占比超過一半。

如果加上鐵塔，2020年5G投資接近2000億元，可謂突飛猛進，今年要大舉展開的5G SA(獨立組網)建設，其成本比此前的NSA(非獨立組網)要高，而5G網絡覆蓋要加密，其基站建設的數量也要更多，尤其是在室內覆蓋上。而較少有人知曉的是，5G基站開通，并維持運轉，其需要的電費等維護型費用也比4G基站多得多。從這些看起來，今年5G資本開支的競賽已難以避免。

以“節(jié)流”快速保利潤？

由于通信業(yè)是資本密集型行業(yè)，資本開支、債務水平和財務費用可能對具有類似經營成果的公司凈利潤產生重大影響，故而在全球通信業(yè)領域，EBITDA是查看公司經營能力的重要指標。EBITDA的計算方法為經營收入減去經營費用加上折舊及攤銷。

2019年，中國移動EBITDA為人民幣2960億元，增長7.4%;中國電信EBITDA為人民幣1172.15億元，比去年增長12.5%;中國聯通EBITDA1達到人民幣944億元，同比增長11.1%;

記者注意到，由于資產的折舊攤銷在EBITDA中為正值，而此項數值和年增長在三大運營商的每年財報中，占比都較大，所以，如果從此項指標而言，EBITDA增長率可以說比其他多項指標都要好看。

不過，即使這樣，經營收入減去經營費用，即利潤的增長，近兩年來仍然顯現出乏力之勢。

實際上，由于傳統(tǒng)業(yè)務收入見頂，三大運營商企業(yè)一直期待在企業(yè)市場中掘金，譬如時下火熱的“5G+行業(yè)”、工業(yè)互聯網等板塊。

對此，業(yè)內人士分析指出，作為新興業(yè)務，這些板塊可以在營收上彌補傳統(tǒng)業(yè)務收入減少的空缺，不過仍很難拉升“總盤”，而由于此類業(yè)務的商業(yè)模式實際上仍不是很清晰，故而穩(wěn)定利潤更無從談起。“發(fā)展面向企業(yè)市場的新興業(yè)務，運營商企業(yè)從人員和技術調整來說有一定難度，因為運營商是央企，要承擔較多社會責任，做大量的人員變更和調整很難。”

這意味著，面向企業(yè)的新興業(yè)務可能正處于一種“叫好不叫座”的狀態(tài)中，而較快見效提升利潤的辦法，則是縮減費用投入。

僅以中國聯通為例，中國聯通財報顯示，除了資本密集型屬性帶來的折舊及攤銷必然增長及人力成本上升之外，在費用投入上，多項費用指標均同比減少，其中，網間結算支出發(fā)生人民幣115.1億元，同比下降8.5%，網絡、營運及支撐成本發(fā)生人民幣432.4億元，同比下降21.5%，終端補貼成本為7.9億元，同比下降17.0%。銷售費用發(fā)生人民幣335.4億元，同比下降4.6%，

有通信行業(yè)從業(yè)者就對記者表示，在終端產品銷售補貼、營銷費用上，運營商企業(yè)已大幅縮減，而這正是縮減費用，節(jié)約成本力度最大的板塊。

這是否意味著，在當前5G投資“大刀闊斧”的時代，節(jié)流也同樣“高歌猛進”?只不過，這并不像5G建設般那樣受人關注。