昨天（27日），浙江夜光明光電科技股份有限公司（簡稱“夜光明”，證券代碼“873527”）登陸北交所，成為第119家上市公司。夜光明身上還有另一個引人關(guān)注的標簽——首家二次掛牌新三板并成功登陸北交所的企業(yè)。

開市近一年，北交所龍頭撬動效應(yīng)持續(xù)發(fā)揮，其對新三板的反哺作用正加速顯現(xiàn)。前些年摘牌的企業(yè)，正以二次掛牌的方式快速“回流”，重新在新三板集結(jié)，并向北交所發(fā)起沖擊。這種現(xiàn)象被一些市場人士形容為“好馬也吃回頭草”。

首家“回流”企業(yè)成功上市

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7年前，2015年10月23日，夜光明開始在新三板掛牌。此后為沖擊A股IPO，這家公司在2018年11月21日選擇摘牌。暫別兩年后，2020年11月17日，夜光明又重回新三板掛牌，成為首家二次掛牌的新三板企業(yè)。今年6月，北交所開市半年后，夜光明申報北交所上市。如今這家公司又捷足先登，成為首家二次掛牌并上市北交所的公司。

夜光明是專業(yè)從事反光材料及其制品研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于高可視性職業(yè)防護服裝、運動服裝及裝備、戶外廣告、市政設(shè)施建設(shè)等多個領(lǐng)域。近年來，企業(yè)發(fā)展穩(wěn)健。今年上半年實現(xiàn)營收1.79億元，同比增長7.36%，凈利潤為1398萬元，同比增長近4成。

作為一家深耕反光材料近二十年的企業(yè)，夜光明先后獲得國家級高新技術(shù)企業(yè)、浙江省專精特新“小巨人”企業(yè)等榮譽。如今登陸北交所，企業(yè)如愿成為“北交所反光材料第一股”。夜光明此次采用直接定價方式，發(fā)行價格為10.99元/股。根據(jù)計劃，公司此次合計募資1.78億元，用于年產(chǎn)2000萬平方米高性能反光材料技改項目、生產(chǎn)線自動化改造項目、研發(fā)中心建設(shè)項目。

68家“回頭客”多數(shù)瞄準北交所

一家中小企業(yè)近年來在資本市場兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的經(jīng)歷，背后體現(xiàn)的是我國多層次資本市場持續(xù)深化改革的發(fā)展軌跡。

夜光明并非個案。一周前的10月19日，旭輝電氣正式獲批掛牌新三板。這家國家級“專精特新”小巨人企業(yè)曾于2016年首次在新三板掛牌公開轉(zhuǎn)讓，但又在2018年9月19日終止掛牌。碧盾環(huán)保從新三板摘牌3年多后，近日也公告再次申報掛牌新三板，并明確未來幾年的上市申報計劃，擬于2024年完成輔導(dǎo)驗收后向北交所或其他證券交易所提交上市申請材料。

“當時企業(yè)選擇主動摘牌，主要是因為當時新三板出現(xiàn)了暫時性的困境。”資深新三板評論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運南認為，市場流動性不足，融資功能下降，發(fā)展前景不明朗，導(dǎo)致有些企業(yè)對新三板失去耐心，進而決定主動摘牌，以降低相關(guān)掛牌成本，回避相關(guān)信息披露義務(wù)，謀求其他資本市場出路。

如今這些企業(yè)紛紛成為“回頭客”，決定二次掛牌，原因也不難理解，主要是企業(yè)基于對新三板深化改革后融資、交易和定價功能的重新認識，對新三板市場流動性改善的良好預(yù)期，對新三板深化改革前景的一致認同。“特別是北交所的成功運行，以及北交所申請企業(yè)必須是新三板創(chuàng)新層公司的硬性規(guī)定，喚起更多已摘牌企業(yè)重新掛牌新三板的意愿和需求。”他表示。

換句話說，北交所設(shè)立并開市，讓一些尚未達到滬深上市標準的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，將目光重新轉(zhuǎn)向新三板。做出類似選擇的企業(yè)還有不少。根據(jù)全國股轉(zhuǎn)公司、北交所的統(tǒng)計，自2021年9月2日至2022年9月2日，北交所設(shè)立一年來，新三板新申請掛牌公司共超過300家，其中摘牌后二次申報公司就達到68家。

由于二次掛牌企業(yè)都曾經(jīng)有過掛牌的經(jīng)歷，這就意味著這些企業(yè)整體都是比較優(yōu)秀的公司，基本符合或接近北交所申請標準，其目的性較強，都是奔著北交所而來。

二次掛牌體現(xiàn)新三板市場化

今天，華嶺股份也將上市交易，北交所上市公司數(shù)量將達到120家。這家企業(yè)從受理到過會僅用38天，上市速度之快引來市場各方贊嘆。到11月15日，北交所即將迎來開市一周年，隨著市場平穩(wěn)運行，規(guī)模穩(wěn)步提升，發(fā)行審核提速，企業(yè)上市的預(yù)期更加明確，市場對企業(yè)的吸引力與日俱增。二次掛牌企業(yè)的涌現(xiàn)，正是由于北交所品牌效應(yīng)的釋放。

“好馬也可吃回頭草。”專業(yè)人士認為，不管是主動終止掛牌企業(yè)還是被強制終止掛牌企業(yè)，新三板都應(yīng)當以開放的心態(tài)歡迎企業(yè)重新回歸申請二次掛牌，這也是新三板市場化的直接體現(xiàn)。

“夜光明作為首家二次掛牌并成功上市北交所的案例，是北交所對新三板龍頭撬動效應(yīng)和反哺作用最好的體現(xiàn)。”周運南認為，市場示范效應(yīng)將吸引其他摘牌企業(yè)積極重新回歸新三板。不過，由于優(yōu)質(zhì)已摘牌企業(yè)數(shù)量并不是太多，所以大量二次掛牌的企業(yè)并不會持續(xù)出現(xiàn)，而且在北交所成立后，主動摘牌企業(yè)的數(shù)量也在明顯減少。

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