8月29日晚，市值超過3000億的A股醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療發(fā)布了2023年中報，上半年公司繼續(xù)保持了2017年以來的營收凈利“雙20%”以上增長態(tài)勢：實現(xiàn)營業(yè)收入184.76億元，較上年同期增長20.32%;實現(xiàn)凈利潤64.42億元，較上年同期增長21.83%。

今年上半年，公司三大業(yè)務板塊齊頭并進，尤其占比最大的生命信息與支持業(yè)務，上半年增速高達28%。公司盈利能力亦保持高位，凈資產收益率穩(wěn)定在超高水平，半年就超過了18%。上半年公司繼續(xù)保持高強度研發(fā)投入，金額超20億元，增速達到40%，幾乎是營收增速的兩倍。

報告期內，憑借優(yōu)質的產品質量和完善的服務，公司監(jiān)護、檢驗、超聲產品和整體解決方案進入了更多的高端醫(yī)院、集團醫(yī)院和大型連鎖實驗室，加快了在各國公立市場及高端客戶群的突破。在2022年Newsweek(美國新聞周刊)評選的全球Top100家醫(yī)院中，邁瑞已覆蓋75家。

目前，邁瑞已布局的業(yè)務對應國內的可及市場空間為近1000億元，而公司在2022年的國內收入約為187億元，對應市場占有率仍不到20%;國際業(yè)務方面，邁瑞已布局的業(yè)務對應國際的可及市場空間超過4500億元，而公司在2022年的國際收入約為117億元，對應市場占有率僅為低個位數(shù)。由此可見，公司已布局的業(yè)務在全球市場、特別是中國以外的發(fā)展中國家仍存在著巨大的增長空間。

三大業(yè)務板塊齊頭并進

邁瑞醫(yī)療主要從事醫(yī)療器械的研發(fā)、制造、營銷及服務，主要產品覆蓋三大領域：生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學影像。歷經多年發(fā)展，公司已成為全球領先的醫(yī)療器械以及解決方案供應商。

公司總部設在深圳，在國內設有22家子公司、30余家分支機構;在北美、歐洲、亞洲、非洲、拉美等地區(qū)的約40個國家設有53家境外子公司;已建立起基于全球資源配置的研發(fā)創(chuàng)新平臺，設有十大研發(fā)中心，分布在深圳、武漢、南京、北京、西安、成都、美國硅谷、美國新澤西、美國西雅圖和歐洲，形成了龐大的全球化研發(fā)、營銷及服務網絡。

報告期內，公司三大業(yè)務板塊處于齊頭并進的良好態(tài)勢。

其中，公司生命信息與支持業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入86.67億元，同比增長27.99%，占到整個主營收入的約47%，為第一大收入來源。目前，公司生命信息與支持業(yè)務各主要產品的技術水平已逐漸步入全球引領行列。報告期內，在生命信息與支持領域公司推出了瑞智聯(lián)生態(tài)?易關護亞重癥整體解決方案、UX5 4K熒光攝像系統(tǒng)、5mm 學胸腹腔鏡、超聲高頻集成手術設備等新產品和解決方案。

體外診斷業(yè)務上半年則實現(xiàn)營業(yè)收入59.75億元，同比增長16.18%，其中二季度增長超過35%。公司于報告期內推出了傳染病免疫試劑乙型肝炎病毒核心抗體測定試劑盒等新產品。此前，在2021年公司收購了全球知名的IVD原材料領域的公司海肽(HyTest)生物，實現(xiàn)了在化學發(fā)光原材料領域核心技術的自主可控。今年7月31日，公司又公告擬以現(xiàn)金形式收購DiaSys Diagnostic Systems 75%的股權，進一步夯實在體外診斷領域布局。

公司醫(yī)學影像業(yè)務上半年實現(xiàn)營業(yè)收入37.01億元，同比增長13.40%，其中二季度增長超過35%。報告期內，公司在醫(yī)學影像領域主要推出了Vetus 60臺式彩超、VetiX S300獸用智能DR等新產品。公司預計還將在下半年推出超高端全身臺式彩超、高端心臟臺式彩超、高端體檢臺式彩超等重磅產品。

收入之外，公司盈利能力依然保持高位，這保證了增長是有利潤、有現(xiàn)金流的高質量發(fā)展。從機構投資者最為看重的凈資產收益率(ROE)指標來看，公司半年ROE(加權)就達到18.65%，這是個什么概念呢?2022年，A股5000多家公司超過90%的公司全年ROE還不到15%。在截至8月29日已經發(fā)布2023中報的113家醫(yī)療器械公司中，邁瑞醫(yī)療高居第一，而113家公司半年ROE中位數(shù)不到5%。

根據(jù)Wind取用全球醫(yī)療器械行業(yè)上市公司截至2022年底的最新財年收入數(shù)據(jù)(涉及多元化業(yè)務的大型集團公司，只取用其醫(yī)療器械業(yè)務收入參與排名)，公司在2020年、2021年和2022年的排名分別為第36位、第31位和第27位，名次逐年提升，不斷向著全球醫(yī)療器械前20名的目標前進。隨著此份依然雙20%以上增長的中報出爐，公司2023年排名大概率將繼續(xù)上升。

研發(fā)投入高兩位數(shù)增長

長期以來，邁瑞醫(yī)療會將年營收的10%左右投入研發(fā)。在持續(xù)高研發(fā)投入下，公司主營業(yè)務領域產品不斷豐富，技術持續(xù)迭代，尤其是高端產品不斷突破，持續(xù)拓寬護城河。

2023年上半年，公司繼續(xù)保持高研發(fā)投入，達20.4億元，同比增長40.07%，占同期營業(yè)收入的比重達11.04%。不難發(fā)現(xiàn)，公司上半年超40%的研發(fā)投入增速，遠高于營業(yè)收入和銷售費用增速。

截至8月29日，在已發(fā)布中報的113家醫(yī)療器械上市公司中，邁瑞醫(yī)療以18.51億元的研發(fā)費用排名居首，是第二名的兩倍以上，幾乎是第二至第五名的總和。從研發(fā)費用費率(研發(fā)費用占營業(yè)收入比重)看，在113家公司中邁瑞醫(yī)療整體排在中上位置，這在營收體量大的情況下殊為不易。

據(jù)悉，目前公司構建了國際領先的醫(yī)療產品創(chuàng)新體系(即MPI，Medical Product Innovation)，該體系以客戶導向為核心，通過需求管理、產品規(guī)劃、組合管理等行為，從而保證開發(fā)正確的市場需要的產品。公司注重產學研合作，已與多家高校、科研機構、醫(yī)院等建立了合作網絡，主要包括清華大學、深圳大學、西安交通大學、中國科學院深圳先進技術研究院、深圳市人民醫(yī)院等單位及機構。

此前，在2020年由中國科學院深圳先進技術研究院、邁瑞醫(yī)療等單位聯(lián)合牽頭組建成立的廣東省高性能醫(yī)療器械創(chuàng)新中心，獲工信部批復同意，升級為國家高性能醫(yī)療器械創(chuàng)新中心。這是目前全國組建的26個國家制造業(yè)創(chuàng)新中心之一，是深圳首家國家制造業(yè)創(chuàng)新中心。2021年，公司與大連理工大學團隊共同研發(fā)的“血液細胞熒光成像染料的創(chuàng)制及應用”項目獲得2020年度國家技術發(fā)明二等獎。

公司在中報稱未來技術創(chuàng)新力度還將持續(xù)加大：一方面，以底層技術創(chuàng)新為引領，探索前沿科技，進入創(chuàng)新的深水區(qū);另一方面，發(fā)揮邁瑞多產品、多產線優(yōu)勢，通過融合創(chuàng)新，構建開放的、可生長的、智能化的生態(tài)系統(tǒng)，為醫(yī)療機構帶來臨床價值與管理價值。

高端客戶群突破卓有成效

此次中報顯示，報告期內公司監(jiān)護、檢驗、超聲產品和整體解決方案進入了更多的高端醫(yī)院、集團醫(yī)院和大型連鎖實驗室，加快了在各國公立市場及高端客戶群的突破。

在生命信息與支持領域，報告期內公司突破了168家全新高端客戶，還有超過300家已有高端客戶實現(xiàn)了更多產品的橫向突破。新突破高端客戶包括西班牙排名前五成立于1787年的圣卡洛斯臨床醫(yī)院、波黑最大的私立醫(yī)院ASA醫(yī)院、塞浦路斯最高端的整形醫(yī)院歐洲整形外科中心、希臘最大的私立醫(yī)院雅典醫(yī)療中心、比利時林堡省第二大醫(yī)院杰莎醫(yī)院、瑞典斯科納大學醫(yī)院、英國皇家馬斯登醫(yī)院、澳大利亞昆士蘭州湯斯維爾大學醫(yī)院、馬來西亞高端公立教學醫(yī)院蘇丹再納阿比汀大學醫(yī)院、印度尼西亞亞齊省最大的教學醫(yī)院扎伊諾爾·阿比丁醫(yī)院等。

在體外診斷領域，報告期內公司突破超180家全新高端客戶，有接近80家已有高端客戶實現(xiàn)了更多產品的橫向突破，涵蓋部分當?shù)仨敿壗虒W醫(yī)院/大型實驗室，以及多個國際頭部醫(yī)院，包括迪拜頂級醫(yī)院謝赫哈利法醫(yī)學城綜合醫(yī)院、意大利TOP 6的帕維亞大學教學醫(yī)院等。

新突破客戶還包括了73家第三方連鎖實驗室，如巴西TOP 5 的連鎖集團 AFIP、中東最大的連鎖集團ASTER、歐洲TOP 2的連鎖實驗室Cerba集團等。

在醫(yī)學影像領域，報告期內公司突破超110家全新高端客戶，有超過30家已有高端客戶實現(xiàn)了更多產品橫向突破。新客戶包括全球排名第9的新加坡中央醫(yī)院、全球排名第 49 的韓國首爾國立大學醫(yī)院、泰國TOP 5的大學醫(yī)院泰國國立法政大學醫(yī)院、拉美最大的私立醫(yī)院集團巴西愛因斯坦醫(yī)院、阿聯(lián)酋高端私立醫(yī)療集團NMC皇家醫(yī)院、土耳其安卡拉TOP 3的大學醫(yī)院哈西德佩大學醫(yī)院等。

在2022年Newsweek(美國新聞周刊)評選的全球Top100家醫(yī)院中，邁瑞已覆蓋75家，證明了公司有能力在全球市場與國際一線醫(yī)療器械企業(yè)同臺競技。

公司稱，未來一方面將爭取突破更多空白高端客戶，另一方面將持續(xù)深耕已有客戶，在實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)定增長的同時，為公司塑造全球領先的醫(yī)療器械品牌奠定堅實的基礎，更重要的是在國際上打造“中國智造”出海的新名片。

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